產業營業額統計表

全球總體經濟系統性風險上升

  這兩天電腦中毒，搞的心神不寧,  
上周總體經濟掃描, 有暴雨前的寧靜之感 (note3).

2016 金融市場風險: 

• 美元 升值
• 人民幣貶值
• 油價和能源公司. 中東產油國有主權基金, 這些基金在台灣,中國,美國皆有投資, 撤資將會重創全球股市
• 中東局勢
• 中國經濟, 中國企業有很多美元計價的公司債,  這變成最大風險來源.
• 通膨與通縮(note1). 我分析過台灣通縮問題(note4), 
• 看法有點分歧, 但所有需求,除食品,皆下跌

亞洲成長將靠內需(note2), 台灣也是如此嗎? 

台灣內需能支撐台灣的經濟嗎?  
靠組團,拍電影, 喝咖啡, 逛夜市 支撐台灣經濟嗎?

這種階段,休息充電是最好的策略, 學新技術, 提升自己的能力.

由於電腦中毒, 我感覺到社區化的資訊服務是否可以是個台灣內需發展的方向. 

"社區資訊服務與資訊教育服務".

"電腦壞掉, 我多希望能盡快處理好"

這市場很大


(note1: http://www.forbes.com/sites/mikepatton/2016/01/14/the-top-8-risks-of-the-financial-markets-in-2016/#2715e4857a0b6ff47aee20fd)

(note2: http://www.un.org/apps/news/story.asp?NewsID=53006#.VpjUu1Ofc2g)

(note3: http://joe-industry.blogspot.tw/2016/01/2016-1_10.html?platform=hootsuite)

(note4:http://joe-industry.blogspot.tw/2015/10/2015.html)

三流企業家 衰退的日子開始

這兩天看到的台灣台灣產業 經濟,各種新聞,各種措施, 都是要遮掩經濟衰敗和教改失敗(note1).

有病不醫,拖延病也不會好. 
治標不治本.

台灣的政策工具, 效力有限, 都是症狀治療. 什麼現股當沖, 可以證券做擔保放款...等等, 

就是自由化,也不能治病

經濟成長衰退, 才是開始, 
大家幫忙遮掩, 政府也只能好心到這樣.

要大家要有夢想, 渴望(note2)搞音樂, 做唱片 (5).

台灣經濟問題 是產業裡有腫瘤.

沒有經營績效的企業主, 是這個國家的癌.

靠三流企業家, 台灣經濟當然起不來 (note3.4).  

搞製作 搞樂團的新聞是激勵也是掩飾.  
激勵無可厚非, 
但產業的消長與變化, 就是企業的問題

爛老闆們, 社會對公司是有期待和要求的. 
下市吧.


(note1: http://joe-industry.blogspot.tw/2016/01/2015.html)

(note2:http://a.udn.com/focus/2016/01/13/16819/index.html)

(note3:http://joe-industry.blogspot.tw/2015/12/blog-post_0.html)

(note4:http://joe-industry.blogspot.tw/2015/12/blog-post_47.html)

(note5:http://udn.com/news/story/6928/1435554)

隔夜拆款利率

是指金融同業的資金借貸利率，

也就是參加銀行同業拆款中心之會員（包括銀行、票券公司、信託投資公司、郵匯局等），可以向其他會員拆入或拆出資金的利率，為貨幣市場短期利率指標之一 (note1)

香港銀行業隔夜拆款利率驚現「66%」續創歷史新高 (note2)


CNH TRACKER-Hong Kong yuan deposits under heavy pressure as currency wilts (note:3)


人民幣近來波動很怪, 貶值太快 (note:4), 開始造成一些效應

由於離岸與在岸兩市價差太大，造成兩市間套利交易盛行(note:2)




(note1: http://www.moneydj.com/kmdj/wiki/wikiViewer.aspx?keyid=bdfda370-e467-4545-a9c3-91d0a95741f2#ixzz3wsWj7STq )


(note2:http://news.cnyes.com/Content/20160112/20160112121520195757312.shtml?c=pic&utm_source=fbfan&utm_medium=news&utm_campaign=2016011214e1)

(note3: http://www.reuters.com/article/china-yuan-offshore-idUSL3N14Q1BB20160107)

(note4: http://joe-industry.blogspot.tw/2016/01/blog-post_16.html )

上海出口集装箱运价指数 Shanghai Containerized Freight Index

2015 台灣外銷訂單金額分析

新增說明文字

2015 外銷訂單金額年增率是有一點下降,但都在一成範圍以內

重點是這是一個訊號,是冰山的一角. 

出口產品再也無法扮演經濟領頭羊的角色, 又沒有新的產品加進來, 所以,國際景氣差時, 就呈現約略衰退狀態.
但比較金額的幣別, 美元與台幣,  
年增率衰退的情況就減少了, 

顯然是台幣對美元 貶值所造成的影響, 

看以下圖:
2015 台幣對美元的匯率變化, 約貶值了10%, 
抵銷了美金計價的外銷金額, 
沒讓出口成績太難看.

要因為這樣一點點衰退而恐慌或喪志, 大可不必.  

只是職場人要有自知之明,  

不努力, 不創新, 搞封閉,  成長很快就會變成遙不可及.

現在這個時間點就是企業轉型,升級的最好時刻. 

主要國家國民所得

小經濟體的策略肯定和大經濟體不一樣,  
從圖表看出國民總所得的大小,  這也是貿易對象選擇的參考指標

2014 2015 主要國家經濟成長率

我前幾天有做過圖表,  今再練習一下資料抓取

104 年 經濟成長率台灣是弱一點

增强经济增长新动力

• 經濟成長的動能在哪裡?

"着眼于十几亿中国人民生活进一步改善的要求，积极创造好相关条件" (note1)

• 对美好生活的不懈创造和追求。

• 追求優質產品與服務,多樣化消費

• 在品质、安全、环保、信誉等方面的要求越来越高

个性化偏好越来越突出，文化旅游健康等新的消费热点日益凸显，网上购物及其他消费活动迅速扩大。这些既对产业发展提出了更高要求，形成新的考验，也在成为经济增长的新动力

這個機會非常明顯

(note1: http://www.lwgcw.com/NewsShow.aspx?newsId=37202)

2015 GDP 年增率 YoY % 追蹤

2015.2016 是沉潛轉型的時刻,
國家能不能爬起來, 其實就是分配到每一個國民身上
時間花在哪 成就就在哪.  
國民不應該浪費時間在沒有價值的事物上.

中國航運指數

2015.11月

今年台灣股市年成長率是-6.9% , 比較起來, 這總體環境是比較蕭條, 政策影響心理面也是有一些.

大陸上證指數, 今年股市成長47.9%. 
歐盟各國股市成長也有10%以上;
不過美國道瓊工業平均指數今年只有成長0.5%, 
其中蘋果今年股價成長約9%. 

鄰近的韓國,  今年股市成長1.3%, 
新加坡股市 -12.8%, 
泰國-14.9%

可以觀摩參考的是歐盟國家
愛爾蘭股市成長37.3%
丹麥33.4%
芬蘭16.4%

我略看過芬蘭市場,  歐盟國家的動能是知識經濟.  

整體看來是大陸和歐盟的股市成長力道比較理想

外貿協會與美國蒙大拿州商務廳28日在臺北簽署合作備忘錄

• 我寫了封信給他們州長.

外貿協會與美國蒙大拿州商務廳28日在臺北簽署合作備忘錄，貿協董事長梁國新親自出席，與蒙大拿州州長布拉克(Stephen Bullock)共同見證這場簽約典禮，展現雙方對於合作的重視。

蒙大拿州商務廳為該州重要經貿推廣單位，致力於促進該州經濟發展，並提供企業商貿相關服務。合作備忘錄由貿協秘書長黃文榮與蒙大拿州商務廳廳長歐萊莉(Margaret O’Leary)共同簽署，雙方期盼藉由企業交流、組團互訪及市場資訊分享等方式，促進雙邊經貿往來，並強化臺灣產品對美出口

梁國新表示，美國經濟前景看好，臺灣對美出口更已連續20個月正成長，貿協與美國各州經貿推廣機構合作密切，今年繼與肯塔基州及羅德島州簽署合作備忘錄後，再與蒙大拿州締結合作夥伴關係，希望協助臺灣廠商與蒙州企業加強經貿合作，進一步促我對美國之出口。

蒙大拿州州長布拉克表示，臺灣與蒙大拿州經貿關係密切，是蒙州的第7大貿易夥伴。其中，高科技產業如：環保設備及技術、電子檢測儀器、航測設備，與臺灣產業具有合作潛力，透過本次簽約，希望帶動更多的產業合作機會。

蒙大拿州的經濟重心為農林業、礦業及觀光業，境內擁有豐富的煤、石油及天然氣，能源使用費率極低，在全美極具競爭力。州內冰河國家公園及黃石國家公園等風景名勝，每年吸引超過950萬觀光客，觀光產值每年約30億美元。

2015_泰銖貶值

2014.10 到 2015.10 
貶值11.6%. 
(36.65-32.86)/32.83

• 對泰金寶, 毛利很低的代工廠 ,影響是很大的

2015 台灣有無通貨緊縮問題

Inflation rate 是  -0.45% (圖1),

看起來好像有通貨緊縮現象

圖1

• In Taiwan, the consumer price index consists of 7 categories: Food, Clothing, Housing, Transportation and communication, Medicines and medical care, Education and entertainment, and Miscellaneous goods and services

有七項,

- 造成inflation rate 為負 
  可能是在 HOUSING 和 TRANSPORTATION. 

• HOUSING 
• 我比較確定, 因為央行房貸成數限制已鬆綁個地區.

如果 HOUSING MARKET 很熱絡, 央行行貸資金應該管更緊 

所以, 通貨緊縮的一個主要原因可能是房市,  

再深究原因可能是政策力道太強,打房打過頭 

沒有抓穩國全球經濟2015的變化.

奇怪, 

• 如果真是房市是主因, housing index (圖2) 

應該很明顯反映, 

但是:

圖2

Taiwan House Price Index - actual values, historical data, forecast, chart, statistics, economic calendar and news. Content for - Taiwan House Price Index - was last refreshed on Sunday, October 4, 2015

資料是新的.  

• 所以房市根本不是主因,  只影響一點點 

(289.3-292.6)/292.6=1.1%

央行動作根本是安撫心理面

• 交通運輸,  就是跟油價和車市相關. 
• 車市? 大陸是有降稅刺激買氣但台灣沒有阿.

2015.10

95無鉛汽油

散裝

一般自用客戶

中油自營站

元/ 公升

24.3

2014.10

2014/10/06

31.5

33.0

35.0

30.2

22,993

18,078

• 油價

跟去年比 跌了8.7元, 約26%

所以 主因是油價下跌, 跌很多造成的,
跌了26% 肯定有影響.

但CPI 卻是有點漲. 

奇怪, 
如果真是通貨緊縮,  CPI 一定有影響阿, 怎麼CPI是+ 的哩.  
(圖3)

去超市逛一圈 東西有比較便宜嗎? 沒有阿

(圖3)

CPI (Consumer pricing index) 

但奇怪, CPI 為何還比前期高, 

不是通縮嗎? 
資料又有誤? 
還是學問就在這裡?

看起來 Inflation rate 2015 是負的 (圖4)
(圖4)

Inflation rate 組成為何? 

In Taiwan, the consumer price index consists of 7 categories: Food, Clothing, Housing, Transportation and communication, Medicines and medical care, Education and entertainment, and Miscellaneous goods and services. 

2015  CPI  還漲哩 (圖3),  哪有比較便宜?

所以 2015 通膨率為負, 

主因是油價,  只有油價降最多.

但我不知是不是還有其他因素我沒有察覺到,  

我(消費者)當然是希望東西便宜一點比較好啊. 

我不知名嘴們怎分析?  

但我看到的數據情況是如此

• Update:

Good to read: 大麥克指數與購買力平價理論

大麥克指數與購買力平價理論 from Joe YW Chou

Good to read: 中国信息经济如何“做强”

• http://www.lwgcw.com/NewsShow.aspx?newsId=37338
• 產業想轉型 答案都在這, 跟Michael Porter 談的新競爭型態一樣
• 台灣的產業,企業, 老闆, 媒體, 跟不上別人的思維與宏觀 就直覺觀摩學習吧.
• 大陸在思想上的指導, 有很多值得觀摩的地方, 好文!

作为继农业经济、工业经济后的第三种经济形态，信息经济正成为全球经济增长和转型升级的重要驱动力，中国要想在竞争中占据先机，需要尽快建立与信息经济发展相适应的新型生态系统

　　文/《瞭望》新闻周刊记者宫超

近年来，伴随信息通信技术创新、融合、扩散所带来的人类生产效率和交易效率的提升，以及新产品、新业态、新模式的不断涌现，信息经济作为一种新的经济形态和新一轮产业竞争的制高点，正在快速成为全球经济增长、转型升级的重要驱动力

　　“放眼全球，世界主要国家信息经济的增速普遍高于本国GDP增速。”工业和信息化部电子信息司副司长安筱鹏认为，信息经济对经济增长的贡献未来会不断提高。此外，由于信息经济具有周期波动性低于GDP波动的特点，其经济稳定器的作用明显，有助于熨平宏观经济波动。

　　当前，我国信息经济发展已取得不俗成绩。根据中国信息化百人会发布《2014中国信息经济发展报告》(以下简称《报告》)显示，我国信息经济的总体规模仅次于美国，占GDP比重在1/4左右，并且依然保持加速增长态势。

　　但不容忽视的是，与发达国家相比，我国信息经济发展的质量和结构依然有待改善。例如，2013年我国信息经济资本效率仅为4.2%，远低于美国和日本的9.4%和7.4%。

　　因此，在接受《瞭望》新闻周刊采访的业内人士看来，未来一个阶段，中国若想驱动本国信息经济更加健康有效地发展，并力图成为引领全球信息经济发展的弄潮儿，还需要抓住时机，尽早做好战略性谋划，逐步建立起与信息经济发展相适应的新型“生态系统”。

　　信息经济重塑经济形态

　　“信息经济是全社会信息活动的经济总和，是以数字化信息为关键资源，以信息网络为依托，基于信息通信技术与传统经济融合而形成的新型经济。”权威专家向《瞭望》新闻周刊记者解释道，

信息经济在理论上可以划分为五个层次，即

1 以信息产业为主的基础型信息经济层、

2 以信息资本投入传统产业而形成的融合型信息经济层、

3 体现信息通信技术带来生产率提高的效率型信息经济层、

4 以新产品新业态形式出现的新生型信息经济层，以及

5 产生社会正外部效应的福利型信息经济层。

　　“信息经济是继农业经济、工业经济后的第三种经济形态。”安筱鹏认为，信息经济的一些基本规律将成为重塑国民经济基因层面的变革性力量。

　　一方面，全面智能化将带来“时间-空间”物理世界、信息空间和“人的网络”三者高度融合，以满足消费者个性化需求为导向的大规模定制、柔性制造将成为重要的生产方式，生产、服务、消费会呈现一体化趋势。“带有普惠性特征的信息经济将会使更多人参与其中，并从中受益。”

　　另一方面，信息经济通过超细分工提高经济效率的同时，也彰显了劳动者的自主性，劳动者能够最大发挥个人天赋。“就业的多样化、个性化和自主性将会显著增强。”权威专家认为，社区式、群组式劳动力组织方式将会兴起，大众创业时代出现。

　　而劳动者个人天赋的大规模释放又会给传统创新体系带来颠覆性影响，信息链条顶端最具有创见的思想极有可能成为比资本更稀缺的资源，网络化、协同化、分散化、自组织的企业内和企业间的创新组织新模式将逐步形成，创新体系将呈现万众创新和国家创新体系的融合。

　　业内人士认为，信息经济的兴起，势必要求在创新、税收、反垄断、国际规则、信息技术风险与安全等诸多方面建立起更加完善的规则体系。“安全阀、红线管理模式，分散决策和集中决策相结合，基于数据的‘汇集—预测’的事前干预”等将可能成为新规则构建基础。

　　带来弯道超车契机

　　“新技术的持续扩散、日益复杂的生态系统、不断重构的产业价值链、新竞争规则形成，信息经济浪潮正在席卷全球。”专家们一致认为，这对世界经济版图、国家创新体系、产业竞争格局、企业组织方式和个人生产生活方式都会带来深刻变革。

　　“信息经济正在重构世界经济新版图。”权威专家特别提到，信息经济唱主角的新一轮产业变革将带来国家竞争实力的此消彼长。抢占新一轮产业竞争的制高点，寻求经济增长的新动力，正成为许多国家的共同选择，这将加速世界经济版图的重构。

　　目前来看，我国信息经济发展在世界范围内并不落后。我国在信息经济所涉及的电子信息、互联网等产业的规模已经位居世界前列，物联网研发和标准也基本与国际保持了同步。同时，多层次、多样化的超大规模内需市场和健全的工业体系也为我国信息经济的潜力释放提供了保障。

　　信息化百人会《报告》数据也显示，我国信息经济发展势头迅猛。从1996年到2013年，中国信息经济年均增速达到14.98%，高出同期经济增速5.4个百分点。而2013年中国信息经济达2.18万亿美元，仅次于美国，占GDP比重为23.7%，2014年更是有望超过26%。

　　“中国在发展信息经济过程中已经形成了独特而又具有普遍意义的经验。”权威专家认为，中国在面向个人的电子商务、即时通信、搜索引擎等领域有可能走到世界的前列，成为带动整个信息经济发展的先遣部队。尤其是以电子商务为代表的新型信息经济成为实体经济的重要替代、补充和增益，弥补了传统经济形态的不足。

　　“发展中国家可以探索具有本国特色的信息经济发展之路。”在安筱鹏看来，信息经济对传统生产、消费模式等多方面的颠覆，推进世界经济版图重构，发展中国家在走向信息经济的过程中实现弯道超车不无可能。

　　亟需完善新型生态系统

　　尽管存在机遇，但中国若想驱动本国信息经济潜能更大程度地释放，成为引领全球信息经济发展的弄潮儿，实现弯道超车，显然还有许多路要走。

　　当前，我国信息经济发展依然与世界主要发达国家存在多方面的差距。《报告》显示，2013年金融保险业信息经济比重达到55.43%，批发零售业也达到33.82%。机械设备制造业、金属工业、化学工业和纺织工业，该比重分别只有24.4%、12.4%、11.7%、10.4%。尽管信息经济正在向传统行业延伸，但我国传统实体经济的信息化、智能化改造进程明显慢于世界主要发达国家。

　　“应尽快作出战略性谋划，建立与信息经济发展相适应的新型生态系统。”权威专家表示，目前我国需要梳理全新的信息经济发展观，并在打造国家产业治理信息能力、建立具有竞争力的产业生态系统和培育数据驱动型企业上有所作为。

　　首先，树立信息经济发展观。作为全新的经济形态，信息经济需要全新的观念和思维引领，倡导建立信息经济发展观，树立信息资源观、万众创新观、企业生态观和产业融合观，形成全社会推进信息经济发展的共识。

　　其次，打造国家产业治理新型能力。信息经济需要与之相适应的国家产业治理能力，这一能力将内嵌在国家竞争体系，发挥着越来越大的作用。这一新型能力包括适应性制度的创新能力、复杂经济的管理驾驭能力和“产业公地”的培育能力。

　　再次，建立具有竞争力的产业生态系统。“如何围绕构建具有竞争力的产业生态系统是各种资源和政策聚焦的重点，在相当长的时期内也是大国产业博弈的主阵地。”

　　其四，构建新的国家创新体系。探索国家、企业、院校、中介在交叉融合领域的组织体系和运行机制，通过营造万众创新的新环境，不断丰富创客、众筹、众包等创新方式，推动全面创新，支持产业联盟创新发展。

　　最后，培育数据驱动型企业。企业竞争的本质是在不确定环境下为谋求自身生存与发展而展开的对资源争夺的较量，竞争的内在动力决定了企业需要适应动态变化的市场环境，不断巩固和增强自身的竞争优势。数据驱动型企业要培育三个基本能力：数据集成能力、资源整合能力和组织变革能力。

　　“信息经济带来的新机遇和新挑战对政府治理能力提出了更高更新的要求。”安筱鹏补充道，这就需要通过打造数据开放的理念、政策和机制，完善鼓励创新的政策制度环境，重构面向信息经济的统计体系，来构建一个凸显创新、开放和共享的产业发展环境。

　　“这将是一个庞大的系统性工程。”权威专家如此形容信息经济的战略性布局。在他看来，信息经济发展尚处于初级阶段，现在的战略谋划更多的是方向性，今后还需要以“干中学”的态度，在实践过程中再进一步探索和试错，丰富对信息经济的实践认识，立足本国，挖掘信息经济潜力。

Good to read: Globalisation's retreat?

• http://www.economist.com/blogs/buttonwood/2015/06/world-economy?fsrc=scn/tw/te/bl/ed/Globalisation'sretreat

這篇文章解釋全球貿易成長緩慢的結構性因素

這分析,有幾點很特別

it reflects a change in the composition of global trade towards products that have a lower elasticity. 

(這些貿易的品項, 彈性不高, "彈性", 就是 價格,數量, 數量少了 價格也沒提升上來,所以 貿易成長就緩慢囉)

Another is that the slowdown simply reflects the end of the integration processes of China and central/eastern Europe – i.e. the high trade growth was largely a transitional phenomenon. 

A third is that it reflects the limits having been reached on the ability of (incentives for) firms to engage in the international fragmentation of production that is part and parcel of GVCs. 

A fourth potential explanation is a rise in government support for domestic industries, reducing the incentives for firms and households to buy goods and services from foreign suppliers.

(紅色供應鏈也算是貿易趨緩的原因吧)

尋求經濟發展新模式

• 經濟／突破悶局 尋求經濟發展新模式
• http://goo.gl/IBwXaY

這種呼籲 不知看過第幾次.

幾個產業是在"等死",  

企業是在臨終 或長期照護狀態.

• "轉型"

請產業相關官員 直接找企業董事長談吧

員工學生 不太是什們問題, 努力比較單純. 生存比較難搞.

那些廉價的優惠政策, 養爛了企業.

• 有幾個方向我覺得是做得到的:

1 別去爛產業

2 別進爛公司

3 寧可等待, 也忌爛泥合汙

4 多看台灣以外市場的發展與資訊: 中國 美國, 東南亞, 歐盟

5 少跟沒轉型的人與公司來往

6 學數位經濟的新技能

7 交一些轉型的朋友,認識一些轉型的新公司

8 展示自己轉型後的新技能

9 絕對不要跟老舊思維的企業搞在一起

10 與舊的沒有價值的錯誤價值觀一刀兩斷

Good to read: 从全球视野看A股投资价值

6月10日即将揭晓A股指数是否纳入大摩MSCI全球指数，难道海外投资者是接盘侠？

假设我们将A股纳入全球视野进行观察，你一定会发现A股牛市具有扎实的经济基础，而且目前仍然处于全球价值洼地。与此同时，A股的结构性泡沫源于新经济板块的合理估值体系仍未成型。

为何A股仍然处于全球价值洼地，且受到海外投资者的青睐。2010年巴菲特在金融海啸之后，根据格雷厄姆的价值投资理念，提出了股市与经济之间称重器的比例关系。

大致意思是，股市总市值相当于GNP总量70%至80%之际，股市属于价值安全区域；股市总市值相当于GNP总量100%之际，股市属于价值平衡区域；股市总市值超过GNP总量120%之际，股市步入泡沫区域。股市与经济之间称重器原理，再结合股市与经济之间“狗与主人”的关系，股市上涨幅度的合理性就一目了然了。

2009年全球金融海啸之后，美股总市值曾低于GNP总量价值安全区域下限，目前美股总市值高于GNP总量130%，其余如欧洲股市、日本股市、英国股市和印度股市总市值占GNP总量在130%至150%之间。

中国经济GDP和GNP差距很小，所以我们可以用A股总市值和GDP总量来称重。

2014年中国GDP总量是10万亿美元，假设今年增长率为7%，则A股总市值对应经济总量约为80万亿元上限。

沪指4000点A股总市值对应GDP总量70%，沪指4500点A股总市值对应GDP总量80%。假设A股慢牛是一个箱体区域，则箱体上限可暂设定A股总市值对应GDP总量100%，箱体下限即参考全球市场GNP总量70%至80%的价值底线，沪指4300至5100点是慢牛价值中枢，箱体上限则参考A股总市值对应GDP总量100%的指数位置。

从估值角度分析，目前全球市场估值最低的是恒生指数、恒生国企指数和上证50指数，沪深300指数和道指属于估值中区，标准普尔、法兰克福、日经、英国富时和印度股市估值处于估值高区。A股总市值对应经济总量处于价值洼地，成分指数估值处于全球估值洼地，这就是海外投资者看好A股市场的根本原因。

A股结构性泡沫根源是新经济板块尚未建立合适估值体系。例如，海外上市新经济股既有2000亿美元市值70倍PE估值的腾讯，也有连年亏损市值300亿美元的特斯拉和连年微利市值千亿美元的亚马逊。绩优新经济股较传统蓝筹股估值高容易理解，但亏损和微利股如何估值呢？也就是说产品创新和用户体验在业绩释放之前的估值体系。海外新经济股普遍采取市值与销售额之间的市销率。对照海外市场新经济股的估值体系，投资者判断新经济股成长前景的基础是市销率，据此来分析A股新经济板块是否有泡沫也就一目了然了。

沪指4000点是慢牛新起点的原因是，过去数年A股市场事实上是被严重低估了。与此同时，好货亦有价，新经济股需要根据市销率构建合理的成长估值体系。