德宏 (5475)

PCB鑽孔墊材、絕緣材大廠鉅橡(8074-TW)發行4.5億元的有擔保可轉換公司債已完成募集；同時，玻纖一貫廠的德宏工業(5475-TW)也正展開其包括發行可轉換公司債及辦理現金增資案，兩者自市場籌資金額逾7億元。

玻纖廠德宏工業展開的市場籌資案中，以發行2億元有擔保可轉換公司債(CB)完成訂價，以4.8元為轉換價的溢價率高達115.94%，自今天起繳款並將在27日上櫃掛牌交易；同時，德宏工業並將隨後辦理2.5億元股本的現金增資案進行籌資。

德宏工業的今年以來市場籌資為玻纖業首見，

同時，其籌資用途在於償還銀行的借款。

德宏工業2015年上半年稅後虧損1.85億元，每股稅後虧損0.84元；而鉅橡2015年上半年財報內容顯示稅後盈餘6026萬元，每股稅後盈餘0.96元；在第3季都已進入PCB市場需求的旺季

• 要如何相信這家公司的經營管理能力?

• 玻纖布是銅箔基板的材料之一. 約佔CCL 成本20%.

股本(詳細說明)	22.07億
股務代理	中信託02-66365566
公司電話	03-4726448
營收比重	玻璃纖維布91.11%、玻璃纖維紗8.88%、其他0.01% (2014年)
網　址	http://www.glotechgf.com/
工　廠	桃園楊梅、新竹、大陸蘇州

獲 利 能 力 (104第2季)		最新四季每股盈餘		最近四年每股盈餘
營業毛利率	-4.36%	104第2季	-0.45元	103年	-0.86元
營業利益率	-19.65%	104第1季	-0.39元	102年	-0.60元
稅前淨利率	-18.37%	103第4季	-0.18元	101年	0.01元
資產報酬率	-1.51%	103第3季	-0.15元	100年	0.70元
股東權益報酬率	-5.14%	每股淨值: 　　9.16元

毛利率是負的,表示這工廠管理不及格, 工廠良率很低, 很多產品在製造中做壞了.

• 融資活動

今年以來市場籌資是借新還舊，同時，其籌資用途在於償還銀行的借款.  

以發行2億元有擔保可轉換公司債(CB), 這CB, 在不賺錢時, 付利息給債權人, 開始獲利時及到轉化價格4.8,  轉換成股票,將會稀釋原有股東的權益. 賣掉後股價又跌回來. 

為何銀行願意放款?  

產業還是主流, PCB 這行帶動很多上下游的產業

授信的標準

5C：

品格（Character）

能力（Capacity）

資本（Capital）

擔保品（Collateral）

經營條件（Condition）

• 5P指的是：
• 借款戶因素（People）
• 資金用途因素（Purpose）
• 還款財源因素（Payment）
• 債權保障因素（Protection）
• 授信展望因素（Perspective）

但產品良率差, 不知哪家大廠敢用這家公司的材料?

這家公司的問題是"總經理不擅工廠管理", 
老闆當然要懂工廠管理, 要能以身作則,  這是全員品質管理問題.