書評: 一個投機者的告白

投機中賺的是辛苦錢,先有痛苦,然後才有金錢.
這本書是2002年出版, 至今已10個年頭, 不能說是新書;但書中所述的每個金融交易工具及交易心理,其實金融界人士應該皆熟悉.  舉凡債券,原物料,房地產,股票, 基金, 指數,利率,匯率,央行, 及操作紀律...林林總總, 

這是一個長者在資本市場裡的人生智慧.

我比較有興趣的是債券及原物料這2部分. 
前一陣子台灣大眾都很擔心台灣會不會像希臘一樣, 瀕臨破產, 財政部長說明我國無外債問題;後來看了一篇關於中華民國外債 的文章, 覺得實在很荒謬.  

在這本書中, 作者提到債券市場的歷史, 才知道原來金融歷史裡中華民國債券的情況還不是頭一遭.

早在蘇聯沙皇時代 1822年到1910年間就有發行過債券,  這些債券在改朝換代以後,列寧成立的蘇聯新政府不承認, 所以這些債券就都變壁紙了; 但1991年蘇聯戈巴契夫和法國密特朗會談是正式承認這債務.  這些壁紙又因交易漸熱絡又變成黃金.  

當年的沙皇的舊債券改朝換代後,這債券連1% 面值都不到. 作者認為蘇聯天然資源如此豐富,蘇聯絕對還得起錢, 作者就是買了 一堆這種"壁紙.  

果然在1991年 蘇聯戈巴契夫和法國密特朗會談是正式承認這債務 以清償前債,致使蘇聯日後才得以在歐洲債券市場上再發行公債.  所以改朝換代的舊債券是有其投機的價值. 

戰後的國的青年公債也是如此.
德國在二戰後成一片廢墟;但作者堅信的德國人的償債能力,投機貶值的青年公債,再次投機成功

中華民國在1913年,袁世凱北洋政府善後大借款 ,向英、法、德、俄、日五國銀行團的一次大借款，款項高達二千五百萬鎊, 這債券在 ebay 上有賣

• 債券投機應該滿適合目前觀察歐債的情勢.  

原物料做期貨投機是很多台灣大老闆企業經營的一個竅門. 舉凡銅,鋁,塑料, 
台灣電子業系統廠營業利益率只有3%不到, 
不在這原物料漲跌上投機 動腦筋, 乾坤大挪移,代工廠利潤哪裡來? 

原物料投機最適合能承擔風險的企業家, 這些原料也會用在自己的產品中. 
所以 PCB上游廠商 會投機於銅, 環氧樹指, 玻纖紗,  
機殼廠會投機於鋁,鎂及相關塑料. 
食品業會關注於大豆 小麥黃豆玉米等原物料漲跌.
因為這些原料是成本,當然要關注.

•  靠經驗判斷原物料在上漲前大量買進,是期貨操作的一種,以做避險及cost down的策略, 以提升獲利空間.

這本書其他所觸及的資本市場的預期心理,及想像空間,是台灣老闆常用於面對投資者及各方利害關係人,吹噓自己產品的市場無限偉大的一些宣傳工具, 以造成投資者對股價的一種預期心理.   這種"吹很大"的產業,  台灣線上遊戲是一例.

當投資者受這樣的影響買了這樣的股票, 會漸漸體認到有些老闆跟路人甲其實在市場上常常分不清.