看透殭屍台股歐格(3002) 營收虛灌問題

• 一家很虛假的公司

• 分析歷年獲利能力

年度	股本 (億)	財報 評分	年度股價(元)				獲利(億)					獲利率(%)				ROE (%)	ROA (%)	EPS(元)		BPS (元)
			收盤	平均	漲跌	漲跌 (%)	營收	毛利	營業 利益	業外 損益	稅後 淨利	毛利	營業 利益	業外 損益	稅後 淨利			稅後 EPS	成長 (元)
14Q3	10.2	62	14.15	15.3	+2.6	+22.5	3.79	1.1	0.19	0.57	0.65	29.2	5.13	15.1	17.2	6.6	5.25	0.64	+0.22	12.67
2013	10.2	62	11.55	10.6	+0.95	+9	4.79	1.47	0.24	0.37	0.51	30.6	5.1	7.69	10.6	3.89	3.11	0.5	-0.05	13.14
2012	10.2	64	10.6	10.8	+1.21	+12.9	5.44	1.67	0.44	0.2	0.56	30.7	8.03	3.72	10.3	4.43	3.58	0.55	+0.44	12.47
2011	10.2	60	9.39	13.1	-7.91	-45.7	4.24	1.23	0.08	0.07	0.11	28.9	1.78	1.77	2.7	0.9	0.73	0.11	-1.06	12.23
2010	10.2	70	17.3	21.4	-10.45	-37.7	6.81	2.22	0.85	0.21	1.19	32.6	12.4	3.04	17.9	8.63	6.98	1.17	-1.09	12.73
2009	10.2	80	27.75	17.2	+17.96	+183.5	9.26	3.6	1.78	0.56	2.3	38.9	19.2	6	25.4	16.3	12.8	2.26	+0.88	14.17
2008	10.2	66	9.79	15.9	-10.21	-51.1	10.1	3.91	1.93	-0.03	1.41	38.5	19	-0.29	14.4	10.6	8.28	1.38	-0.66	12.81
2007	9.66	74	20	27.4	-3.3	-14.2	10.5	4.66	2.3	0.32	1.96	44.5	22	3.09	19.4	15.6	12.2	2.04	-0.25	13.59

• EPS 增減都不到1.1元
• 2014Q3 ROE, ROA 卻有 6.6%, 5.25%,

原來,

• 業外收益占稅後淨利 
• 2014Q3                          0.57/0.65=88%
• 2013  業外收益占稅後淨利 0.37/0.51 =73%
• 2011 業外收益占稅後淨利   0.07/0.11 = 64%

• 營業利益:

• 2014Q3  0.19  億
• 2013      0.24  億 
• 2012      0.44  億
• 2011      0.08  億 

• 整年營業利益只有800萬,這真的是上市公司?)

問題分析:

1 營收過少 

營收就是收入, 就是業務單位賺錢的能力, 
業務單位能不能以產品線賺錢? 

2 管銷, 

也就是直接成本以外. 例如人事,管理費用, 

3 產品線能不能開發出符合市場價格需求的產品? 

研發單位行銷研究的問題?
業務單位的問題?  

這種績效是部門主管的鏡子, 
總經理誠信及經營能力問題. 
三者成為一種結構. 

• 原因有幾種可能: 

1 雇主誠信問題 (也沒有做誠信宣告)

2 雇傭情誼 

3 不正常的情誼關係, 不願改變

決策不理性,漸漸讓這家上市公司

變成一家"業外營收為主"的公司. 
而無人聞問放在資本市場 

IFRS的會計準則的影響加上經營管理階層的長期不誠信, 
容易讓這樣的虛灌營收公司沒被發現.

• 3002歐格的董監:

董事長本人	李廣浩	7,975,359	8,332,359	0	0.00%	6,177,651	0	0.00%
董事本人	翁禎祥	3,606,532	3,606,532	0	0.00%	180,000	0	0.00%
董事本人	陳玫伶	6,177,651	6,177,651	0	0.00%	8,332,359	0	0.00%
董事本人	莊豐裕	10,084	10,084	0	0.00%	0	0	0.00%
董事本人	謝景棠	12,278	15,278	0	0.00%	5,380	0	0.00%
監察人本人	陳蕙芬	1,449,968	749,968	0	0.00%	0	0	0.00%
監察人本人	韓東蓮	27,000	14,000	0	0.00%	0	0	0.00%
監察人本人	李淑鶯	51,823	408,823	0	0.00%	0	0	0.00%
監察人本人	黃章慶	55,125	55,125	0	0.00%	0	0	0.00%
總經理本人	李廣浩	0	8,332,359	0	0.00%	6,177,651	0	0.00%
職稱	姓名	選任時持股	目前持股	設質股數	設質股數佔 持股比例	配偶、未成年子女及 利用他人名義持有部份
						內部人關係人 目前持股合計	設質股數	設質比例
副總經理本人	陳玫伶	0	6,177,651	0	0.00%	8,332,359	0	0.00%
經理本人	鄭伊珊	0	22,643	0	0.00%	3,286	0	0.00%
協理本人	梁卓樑	0	76,849	0	0.00%	0	0	0.00%
協理本人	李達雲	0	18,300	0	0.00%	0	0	0.00%
協理本人	林瑞峰	0	119,244	0	0.00%	3,284	0	0.00%
大股東本人	浩瀚投資股份有限公司	0	20,325,271	0	0.00%	0	0	0.00%
財務部門主管本人	陳玫伶	0	6,177,651	0	0.00%	8,332,359	0	0.00%
會計部門主管本人	陳玫伶	0	6,177,651	0	0.00%	8,332,359	0	0.00%

當企業經營績效惡化, 
核心問題還是這家公司的董事長,總經理. 

對行業沒有心了. 不物本業,長期過勞也很累了, 不願放手授權,求生存而有嚴重的誠信問題. 慢慢經營績效就顯現了.

台灣上一代的電子代工赴大陸設廠的代工模式, 從PC式微,多裝置多平台興起, 就以日落西山,  沒有痛下決心轉型

數位經濟的興起,  工業和數位其實是兩個不同的領域, 不懂數位, 若不痛定思痛做組織改造, 其後果就是苦命勞動.

直接靠"財富驅動",跳過"創新階段", 

直接炒股票,收租, 買不動產, 放貸收利息就好了. 

• 現金流來源

ˋ

買房, 收利息, 搞投資活動.

歐格電子 協理有三位:

梁卓樑

李達雲

林瑞峰

董事長 總經理: 李廣浩

• 經營績效的怠惰 
• 已充分反映其公司治理問題. 
• 問題必定出於這四位經營管理的做法

企業精神已死. 

當精神不在,投入再多資源是無益的. 
這跟人的身心道理是一樣的. 
這家公司2002年上市, 才10多年時間,  這只是反映台灣電子業的冰山一角和外在環境的變化. 

其實上市 有時是個負擔, 是對大眾及全體股東的責任, 

如果沒績效,沒賺到什麼錢,整個企業沒有營利的功能, 
但對經營者而言是個負擔

誠信問題 ? 
私心 ? 
決心? 
能力?

利害關係人要小心評估是否投入資源在這家公司

• 不務本業到什麼程度

• 103年 業外佔淨利 = 66/78= 85%

• 在年報裡致股東報告書卻寫"營收與獲利比去年成長". 

• 好噁心,  根本是個騙子. 
• 認真踏實? 他說謊, 

• 這公司2014業外收入已佔淨利85%
• 2013.2014 若除去業外收入, 
• 這公司整年只有賺1千萬. EPS 近乎於0.

現在金管會也要求上市櫃公司至少三年要開一次法說會,總有一天要攤在陽光下. 良心, 誠信,  績效 都要被檢驗, 

如果連法說會都沒人要來,  
這家公司的信用可能早在台灣電子業金融圈裡信用破產. 

近10年,三法人持股佔股本連1% 都不到.  
這家公司名聲肯定爛透了, 根本沒有內在價值.