宇瞻 2

1
營收比重
DRAM 模組: 52.22%
FLASH:45.14%

2
營收分析

102.101 年
營收: 98億, 77 億
淨利: 4.4億,  4億

營業活動現金流:5.9億, 2.5億(增131.72%)
但1031Q ,1021Q現金流: (7500萬), (7億,買大樓)

103 (今年)現金流變化應留意, 尤其最近大盤回檔.股價能屈能伸吧

3
103.102 年

推銷費用約5 億, 4.3億,
品牌通路商的全球舖貨費用, 各vender的佣金是一個費用.

R&D費用約1億占１％, 應在認證,測試方面吧

4比率

98/99/100/101/102
EPS:        2.79/2.83/1.99/3.07
ROA:      16.25%/13.09%/9.09/13.13%
ROE:      28.14%/21.28%/14.1/19.76
純益率: 2.75%/ 2.6%/ 2.97%/5.38%

獲 利 能 力 (103第2季)		最新四季每股盈餘		最近四年每股盈餘
營業毛利率	13.20%	103第2季	0.90元	102年	3.33元
營業利益率	5.87%	103第1季	0.90元	101年	3.07元
稅前淨利率	5.78%	102第4季	0.83元	100年	2.02元
資產報酬率	3.01%	102第3季	0.52元	99年	2.92元
股東權益報酬率	4.96%	每股淨值: 　　17.48元

留意存貨的調節手法. 102年 存貨 4.4億

１０３年1Ｑ 現金流淨流出 (1.9億), １０２年花6億買大樓,營收達標,就擴大支出,買大樓就是擴廠, 做組裝的地方. 這是對未來事業發展的信心, 但未來ROA也應要以這幾年為標竿;

有些公司蓋了大樓後, 經營績效卻越來越差
沒有經營績效卻還要蓋大樓 ?
這種老闆是不是很奇怪?
這類型多半是家族企業, 沒有公開上市完整,虛晃公司治理, 所有權經營權沒分開, 球員兼裁判.

 所以" ROA" 是重點.

但本益比偏低, 可以向IR反映, 讓董事長總經理考慮是否做些調整,這是經營者的選擇.

缺現金? 也沒有阿,
流動資產約30億,現金約有8億.

103年 EPS3.07 經營已經不錯

只要上游不要亂搞,  供需能正常, 下游就會正常很多

如果想推升股價, 老闆會組一個IR小組, 面對中外媒體,發中外新聞稿,請分析師寫分析報告, 發布作多話題,辦法說會, 

財務策略以活絡股價為目標, 這是策略; 
通常會這樣做都是公司蕭條很久,有轉機, 有把握才這樣做,以吸引買盤.

經過大風大浪後的大老闆也許都會比較平淡一點.
如果嫌太累,就把帳管好, 每年持平,對股東有交代.

投資人角度
定期觀察技術線型, 留意意外事件的影響,
股價, 消息面和預期心理因素影響大.

但這家公司是比較正派專注的公司, 
從幾年的經營績效可以看得出這經營者的穩健風格.
通路商能研發的部分其實不多, 主要是應用面的認證和測試,
所以研發費用1%,應能理解.

目前觀察到零件廠皆往工控方向發展, 以擺脫低毛利的領域.